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库存重回高位 聚烯烃价格承压
文章来源:   作者:   发布日期:2019-06-18 15:36:21   查看次数:93 次

        上周聚烯烃期货延续低位振荡,主要是因实际供需与未来预期均无明显改善,一方面下游需求依然偏淡,石化库存去化缓慢,另一方面宏观经济数据一如既往欠佳,政策方面也没有太给力的信号。截止上周五收盘,L1909合约收于7525元/吨,周下跌60元/吨或0.79%,周内最高价为7705元/吨,最低至7480元/吨。持仓方面,周持仓增加34152手至73.43万手,成交量223万手。PP1909合约收于8000元/吨,周下跌18元/吨或0.22%,最高8135元/吨,最低7935元/吨。持仓方面,周持仓减少21318手至65.89万手,成交量367万手。现货方面:上周国内聚烯烃产品现货价格整理,下游采购意向不佳,需求面表现较为低迷,场内交投清淡。截止上周五,LLDPE主流价格在7500-7850元/吨,部分涨跌互现,幅度在50—100元/吨不等;PP拉丝主流价格为8300—8500元/吨,环比上涨100—170元/吨左右。

  基本面分析:

  成本端:IEA月报显示,因伊朗受制裁,5月全球石油供应量下降10万桶/日至9950万桶/日;预计2019年非OPEC石油供应量上升190万桶/日,2020年上升230万桶/日。将2019年石油需求增幅预估下调10万桶/日至120万桶/日,预计2019年下半年石油需求增幅上升至160万桶/日,预计2020年为140万桶/日。OECD原油库存4月上升1580万桶至28.83亿桶,略高于五年均值。上周三大机构报告一致下调原油需求增速,地缘矛盾激化推升风险溢价。6月13日,两艘油轮在阿曼湾的霍尔木兹海峡附近遇袭,令市场担忧地缘矛盾激化及原油供应面临风险,国际油价盘中应声拉涨4%。短期来看,需求疲弱担忧与地缘风险因素并存,预计短期油价维持区间振荡,关注油轮遇袭事件进展、美国原油和汽油库存及7月初OPEC+会议情况。

  供应端:PE方面,本周新增检修企业有中韩石化、独山子石化,预计本周检修损失量在2.84万吨左右,环比增加0.08万吨,其中线性损失0.6万吨,高压损失0.66万吨,低压损失1.58万吨左右;进口方面,下周整体进口量处于中等水平,伊朗货源到港量减少,总体而言,本周市场供应量环比将增加。PP方面,本周暂无新增计划内检修装置,预计检修损失量将环比减少,洛阳石化、河北海伟、海天石化、中天合创计划本周开车,预计检修损失量将环比减少,生产端负荷进一步提升。

  需求端:PE方面,下游企业订单一般,改观不大,开工率稳定为主,管材开工小幅下滑,需求对行情难以形成支撑。PP方面,下游及终端入市信心不足,恐跌情绪浓厚,短线保持刚需采购。

  库存情况:随着聚烯烃价格下跌,贸易商接货谨慎,石化降库放缓,截至6月17号聚烯烃石化库存在89万吨左右,环比有所增加;港口库存方面,PE港口库存消化一般,库存变动不大,继续处于高位;贸易商虽有适量补库,但库存不高;下游工厂库存不高,由于订单集中性差,刚需采购为主。

  新增产能方面,2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年,新产能集中投放的时间节点关系到供应转向,市场关注度亦非常高。年初至今国内新投产的聚烯烃装置有2套,久泰能源和恒力石化一期。其中,久泰能源准格尔公司 60 万吨聚烯烃装置包含 28 万吨 PE、32 万吨 PP于 3 月 20 日试车成功后再次停车,目前已正常开车出产品,其中PE装置产7042,PP装置产L5E89,目前开工负荷在80%左右;大连恒力石化位于大连长兴岛,“2000 万吨/年炼化一体化”项目下的 45 万吨 PP 装置在2019年4月25 日试开车,5月份正式投产,生产拉丝 L5E89,目前开工负荷较低。6月份久泰能源、大连恒力计划逐步正常生产,关注负荷提升情况。中安联合计划6月底打通全流程,7月试车。东莞巨正源计划6月外采丙烯倒开车出料。总体来看,2019年新投产装置的释放已然开始,中国国内的供应格局也将发生较大变化,供应逐渐宽松也将成为共识,业者对未来过剩的担忧也持续发酵,并对价格产生了较大的影响。后期继续密切关注相关装置投产进展。

  结论及操作建议:

  综合来看,截至6月17号,聚烯烃石化库存上涨至89万吨左右,新产能投放及检修减少预期下,后期控库压力不减。近期国内聚烯烃石化装置计划检修较少,前期集中检修装置陆续开车,生产端开工负荷正逐步提升,国内货源供应充足。新增产能方面,6月份,久泰能源、恒力石化将逐步正常生产,关注负荷提升情况;东莞巨正源、中安联合新装置投产时间在即,若装置顺利投入生产,将进一步增大供应压力。需求方面,下游工厂订单表现一般,采购周期缩短,随用随采为主,对市场支撑力有限。然经过前期快速下跌,聚烯烃价格处于低点,生产企业利润处在相对低点,聚烯烃存在短暂反弹可能。近期国际油价波动幅度较大,重点关注油价对聚烯烃的成本支撑。操作上,暂观望为宜,L1909压力位8000,支撑位7300;PP压力位8400,支撑位7800;跨品种套利方面,PP的新投产压力明显大于PE,且随着之后农膜需求的复苏L-P价差或将逐渐修复,可择机布局L1909-PP1909的中长线多单。同时继续关注贸易摩擦、聚烯烃石化库存、装置检修以及新产能投放等方面信息。(期货日报网)

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