春节假日归来，顺酐市场均价1.14万元(吨价，下同)，相比去年12月中旬高位回调6200余元，跌幅达到35.47%。在业内人士看来，随着新增产能兑现，顺酐市场供应紧张局面逐步缓解，市场均价从历史高位下滑，短期步入调整阶段。但考虑到供需基本面支撑仍存，叠加油价阶段性走强、局部时间段国内装置检修及出口向好的综合利好，行业前景仍然可期。

  新产能释放市场承压

  2021年，国内顺酐市场供不应求，供方长期把控定价主动权，市场全年长线走强。随着去年年底惠州宇新股份新产能投放，顺酐市场承压，价格呈现断崖式回落。

  金联创分析师杨广智认为，国内顺酐行业集中度高，市场普遍参考主力工厂而定价，卖方控盘主导性较强。但宇新股份15万吨/年新产能释放后，顺酐行业10万吨/年以上企业增至5家，供应端角逐竞价的可能性加大，后续卖方控盘能力或有一定程度减弱，贸易商可操作空间更小，市场炒作变得困难，因此顺酐高价难以持续。

  另外，后续顺酐还有新增产能将释放，如河北博航新材料有限公司10万吨/年顺酐等项目将于近年陆续落地。据不完全统计，2025年前国内将有超过285万吨/年的顺酐产能得到释放，届时顺酐总产能将突破400万吨/年。随着新增产能集中兑现，顺酐供应紧张的局面将缓解，2021年的高光时刻难再现。

  价格走势前高后低

  “从目前情况来看，2022年顺酐产量增幅将明显大于下游需求增幅，市场供应压力或将逐季度递增并在下半年集中显现。”卓创资讯分析师李通判断，近期需求端可实现较快恢复，但下半年随着新增产能落地，顺酐市场供应端将面临压力。

  据了解，顺酐下游不饱和树脂行业主流生产企业主要集中在正月初十前后开工，与往年相比处于正常偏早水平。而近期顺酐生产企业密集检修，供应有下降预期。春节假期至2月份，华东、西南等地区多套顺酐装置，如仪征化纤12万吨/年、云南大为恒远5万吨/年等装置都有检修计划，影响顺酐产能约25万吨/年，占到当前有效产能的18%左右，折合产量或影响15%~20%。同期，山东等地上游烷基化装置检修也较多，正丁烷供应量的趋紧将对顺酐开工率造成影响。

  而油价高企也给予顺酐强劲的成本支撑。受地缘政治、OPEC+增产困难等因素影响，国际油价创下近8年新高。原油端走强将给予正丁烷、顺酐产业链成本支撑，预计上半年顺酐价格将逐步上调。

  不过，齐翔腾达20万吨/年顺酐扩建项目一期将于今年上半年建成投产，产能顺利兑现后或会对下半年的顺酐市场造成一定程度的冲击。

  大概率仍处高景气区

  虽然产能集中落地可能使顺酐行业面临供应压力，但长期来看，需求端在可降解塑料的边际带动下，加之出口市场向好，有望打开新的空间。

  顺酐主要应用于不饱和聚酯树脂(UPR)、涂料等数十个行业。其中，UPR占比50%左右，主要应用于建材领域。近年来，房地产行业景气度偏低，对于传统主流需求UPR支撑有限。

  边际需求方面，长江证券分析师魏凯认为，随着一系列禁塑令政策出台，可降解塑料在未来将会逐步替代传统塑料。聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯(PBAT)、丁二烯-苯乙烯共聚物(PBS)都是可降解塑料材料，顺酐是这两种材料的上游主要原料之一。因此，在禁塑令政策推动下，可降解塑料PBS及PBAT产能将暴发，进而带动顺酐潜在需求。

  不仅如此，出口方面也存利好支撑。据海关总署数据统计，2021年国内顺酐出口量首破10万吨大关，更是创造了近10年以来的历史新高。杨广智认为，在全球可降解塑料需求扩张情况下，顺酐需求也将持续提升。此外，随着今年RCEP正式生效，顺酐下游及顺酐行业自身出口均将受益，因此未来出口方面也将为顺酐行业带来利好支撑。

  综合来看，随着新产能落地，今年顺酐供方市场价格主导权逐渐削弱，顺酐市场将较2021年有所回调，但考虑到供需两旺的长期基本面，未来顺酐大概率仍保持高景气。（中国化工报）