2月底以来，美伊冲突持续升级、霍尔木兹海峡航运受阻，石化核心原料乙烯在亚洲市场迎来暴涨行情。截至3月18日收盘，CFR东北亚、东南亚乙烯价格同步升至1280美元/吨，单日大涨80美元/吨；3月17日国内华东乙烯收盘价报9700元/吨。

据生意社统计，2月28日至今，CFR东北亚、东南亚乙烯累计涨幅约80%，华东市场累计涨幅约65%，价格涨势迅猛。

原料断供冲击产业链国内裂解开工率下滑

霍尔木兹海峡通行受阻，直接导致中东原油、石脑油、LNG等关键原料运输中断。亚洲超60%海运石脑油依赖中东进口，中国石脑油裂解装置对中东原料依存度较高，供应危机已实质影响国内生产。

隆众资讯数据显示，国内石脑油裂解制乙烯产能利用率降至82.44%，较冲突前下滑6.19个百分点，裂解装置集中降负，乙烯供应明显收缩。

日韩装置大规模停减亚洲供应告急

作为石脑油进口大国，韩国超55%石脑油来自中东，供应中断后行业普遍降负：

· Yeochun NCC永久关停两套裂解装置，乙烯年产能缩减60%；

· 乐天化学关停110万吨/年裂解装置；

· 韩国政府3月18日将资源安全危机预警由“关注”上调至“注意”。

日本同样承压，冲突两周内12家乙烯厂已有6家减产。花旗银行警示，若4月中旬局势未好转，多套装置面临减产或停产，丙烯、丁烷等下游产品将同步受冲击。

亚洲石脑油裂解装置陷入停产潮，日韩、新马泰印尼等企业纷纷降负或宣布不可抗力，部分装置开工低至60%，长约供货削减、现货近乎枯竭。

国内价格易涨难跌alternative路线优势凸显

受海外供应收紧带动，国内乙烯价格持续走高。3-4月国内乙烯产能利用率预计阶段性偏低，原料短缺叠加装置检修，供给端支撑强劲。尽管下游利润承压，但刚需托底价格，供需紧平衡格局延续，华东乙烯或维持9500-10000元/吨高位运行。同时，内外盘价差走阔，煤制烯烃、乙烷裂解路线成本优势显著提升。

短期坚挺空间有限长期产业格局重构

短期来看，中东地缘冲突持续，亚洲原料紧缺难缓解，乙烯价格仍将偏强运行；但下游承受能力有限、美国货源或形成冲击，继续上涨空间受限。

中长期层面，全球乙烯产能加速扩张。BNEF数据显示，2026年全球净新增乙烯产能1460万吨，为近五年年均增量两倍，创年度新高。中东五国乙烯总产能约3300万吨/年，若海峡长期中断，亚洲约3500万吨/年乙烯产能面临原料断供风险。

此次供应冲击也加速日韩石化整合：日本三家企业拟整合西部乙烯产能，韩国十大石化企业此前已计划削减25%石脑油裂解产能，行业结构性调整提速。

 来源：ChemNet化工头条