7月以来，A股市场整体承压，上证指数月内下跌7.20%，但油气板块逆势走出独立行情。截至7月18日，油气开采与石油加工指数分别上涨25.18%和10.86%。个股方面，通源石油7月累计涨幅逼近50%，中国海油上涨22.96%。

  业内人士认为，此轮暴涨的短期核心推手是地缘因素。7月13日，美国总统特朗普宣布将恢复对伊朗的海上封锁，并对经由霍尔木兹海峡的货物征收20%费用。伊朗方面强硬回应，绝不允许美国干涉海峡管理权。随后，美军宣布于格林尼治时间7月14日20时起实施封锁行动。

  据悉，霍尔木兹海峡日均通过约2000万桶原油，占全球海运总量近三分之一。这一系列动作将全球最关键的能源咽喉再度推至战争边缘，供应中断的恐慌迅速反映在价格端。截至7月18日，美国轻质原油上涨19.23%，布伦特原油上涨23.43%，重返80美元/桶大关，创近一个月新高。

  然而，这轮上涨更多体现为“预期先行”，而非基本面反转。市场押注的是高油价将刺激未来油气开采资本开支扩张，进而带动油服设备需求扩容。但从目前已披露的财务数据看，行业景气度的实质性改善尚未到来。例如，通源石油2026年一季度营收同比下降14.99%，净利润同比暴跌1748.35%；中曼石油预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比减少64.68%至70.46%；博迈科预计上半年归属于母公司所有者的净利润同比减少729.75%至624.79%；新潮能源预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降66.27%；惠博普预计上半年归属于上市公司股东的净利润亏损。

  短期而言，地缘风险的演变方向仍是主导油价走势的核心变量。据央视网报道，当地时间7月19日，美国能源部长赖特表示，在总统特朗普实现其军事行动目标之前，对伊军事行动将继续进行。这意味着短期内油价仍有惯性上冲的可能，油气板块的情绪溢价或将延续。但当前行情的核心驱动力是地缘不确定性，而非供需基本面改善。如果美伊冲突仅停留在威慑与短期摩擦层面，而非演变为持久封锁或大规模军事对抗，那么油价的反弹很可能缺乏持续性。一旦地缘溢价消退，市场将迅速回归疲弱的基本面，届时板块面临的压力不容忽视。

     来源：中国化工报