10月以来，硫黄市场迎来高位回调。截至10月底，国内主流成交价在4600～4800元(吨价，下同)，环比跌幅达32%以上。数据显示，10月30日镇江港报价4750元、大丰港报价4730元、中石化暂停报价，市场观望气氛增强，阶段性行情调整或将开启。

  “10月硫黄价格从高位大幅回落，主要源于进口货源集中到港、国产供应稳步释放，市场供应明显增长，叠加传统磷肥消费步入淡季，以及下游企业成本持续高企等因素，买盘观望气氛渐浓。不过，短期供需宽松压制价格，而新能源材料、有色湿法冶炼带来的增量需求长期存在，加之地缘扰动、船期风险仍是悬在市场上方的变量。因此，硫黄市场分歧依然存在，阶段性调整或为近期主流趋势。”市场资深评论员邵会文分析。

  供应明显增长

  河南石化协会相关负责人表示，作为硫酸产业链源头，硫黄是连接化肥、钛白粉、锂电新材料、有色冶炼等赛道的基础化工原料。我国硫黄消费对外依存度接近五成，进口货源集中于中东地区，行情对国际供给、港口到货节奏高度敏感。受中东地缘局势影响，国内港口固体硫黄主流成交价格从年初3800元一度涨至6月历史新高11600元，最大涨幅达210%，随后价格虽明显回落，但仍保持在相对高位。

  进入10月后，行情逻辑发生明显切换，供应端两大增量同步释放是引发行情一路下行的主要因素之一。一方面，前期滞留海外的中东船货陆续安排发运，国内进口量环比明显回升，镇江等核心接卸港货源持续补库，沿江港口硫黄库存由七八月的低位逐步回升至百万吨以上。据隆众资讯信息，截至10月28日，全国港口库存量为112.51万吨，环比增长20.09%，货源紧张预期明显降温。另一方面，国内炼厂、煤化工配套硫黄回收装置开工稳定，燕山石化、扬子石化、山东及西北多家炼化企业产出稳步增加，10月国内硫黄产量约96.2万吨，环比增长7.87%，市场流通货源持续增加，贸易商出货压力上升，让利走货成为主流操作思路。

  传统需求淡季

  河南睿源新能化工经营负责人崔华杰表示，需求端是本轮价格回落的核心拖累。硫黄最大消费板块为磷肥行业，占国内硫黄总消费一半以上，10月正值磷肥传统需求淡季，国内磷铵企业订单跟进乏力，硫酸工厂开工率有所下滑，原料按需采购、随用随采，大规模备货意愿不足。虽然磷酸铁锂配套磷酸铁项目持续释放产能，锂电赛道对硫黄增量需求仍在，但该板块需求增速无法对冲磷肥淡季减量，难以扭转短期需求偏弱格局。

  另外，钛白粉、染料、精细化工等下游行业整体开工平稳，在高价原料冲击下，下游企业普遍严控原料库存，保持低库存运营，追涨采购基本绝迹，市场交投气氛清淡，多为刚需小单成交。由于需求端始终难获提振，未能给予市场向好传导，场内询盘、买盘跟进不足，导致现货价格连日走低。

  成本压力加大

  据山东一资深贸易商张毅反映，从成本传导层面来看，高位硫黄对下游企业带来的成本压力仍在产业链持续发酵。不少硫酸、磷化工企业前期高价原料库存尚未消化完毕，短期难以立刻享受现货降价红利，企业利润修复存在滞后性。部分硫酸工厂同步加大硫铁矿制酸、冶炼酸采购掺配力度，通过多元原料路线对冲硫黄价格波动，进一步分流硫黄需求，倒逼硫黄贸易报价继续松动。产业链分化格局延续，炼化副产硫黄企业盈利向好，而依赖外购硫黄的磷肥、硫酸、新材料企业，成本波动风险依然突出。

  另外，国际外盘同步走弱，中东硫黄CFR报价连续下调，海外买家采购意愿偏弱，外盘失去强支撑，也对国内现货形成传导压力。国庆假期期间，美元现货市场价格走软，尤其有消息称多批中东硫黄货船穿越霍尔木兹海峡，缓解国际市场供应担忧，也进一步带动市场情绪转弱。受此影响，现货交投气氛较为沉闷。随着时间推移，港内询盘方不断压价试探，持货方在心态承压后开启调整出货模式，行情加速下行。

  业内人士分析认为，对于后市，四季度硫黄市场将呈现“短期偏震荡、中期看冬储”的格局。如果后续进口船货持续集中到港，国产货源稳定输出，供需宽松格局延续，硫黄价格或维持偏弱震荡，但连续深跌之后，价格风险得到一定释放，继续大幅下探空间有限。11月中下旬开始，磷肥冬储启动情况将成为市场最重要的风向标。若冬储订单放量，磷铵企业集中补库，硫酸开工率回升，有望带动硫黄刚需买盘入场，给行情带来阶段性支撑。

      来源：中国化工报